Tiborcz cégcsoport mérlege: veszteséges működés, milliárdos adókedvezmény
A Tiborcz cégcsoport 2025-ös éves beszámolói nyilvánosak, és a számok józanabb képet adnak, mint a vagyonról szóló találgatások. A központi cég, a BDPST Zrt. saját működése tavaly hatmilliárd forintot meghaladó veszteséget termelt, a mérleg mégis nyereséget zár.
A különbözetet a leánycégektől érkező osztalék teremti elő. A szállodai ág menedzsmentcége ugyanebben az évben több mint egymilliárd forint értékvesztést írt le a részesedéseire, és 2,4 milliárd forintnyi műemléki adókedvezményt vett át egy testvérvállalattól.
Mit mutat a Tiborcz cégcsoport anyavállalatának mérlege
A BDPST Ingatlanforgalmazó és Beruházó Zrt. mérlegfőösszege 2025. december 31-én 69 101 393 ezer forint volt, a saját tőkéje 54 892 161 ezer forint. A kötelezettségek ehhez képest szerények, a beszámoló 388,88 százalékos tőkeszerkezeti mutatót közöl. Az a kép tehát, amely szerint a központi cég a csőd szélén állna, a saját mérlegéből nem igazolható.
Az üzemi tevékenység eredménye viszont mínusz 6 069 596 ezer forint. A 2 439 067 ezer forintos adózott nyereséget kizárólag a pénzügyi műveletek hozzák, azon belül is a leányvállalatoktól kapott 7 639 578 ezer forint osztalék. A társaság emellett 4 636 526 ezer forint követelést engedett el, és a jegyzett tőkéje 501 törzsrészvényből, valamint 499 osztalékelsőbbséget biztosító részvényből áll. A közgyűlés 2026. május 29-én a teljes eredményt eredménytartalékba helyezte, osztalékot nem fizetett.
A bankrészvény hitelből áll, zálogjoggal terhelve
A legbeszédesebb irat a TiberisDigital Kft. beszámolója. Ennek a cégnek nincs árbevétele, munkavállalót nem foglalkoztat, az ügyvezetője díjazást nem kapott. A teljes vagyona egyetlen tétel: 18 738 748 ezer forint értékű tartós részesedés a Gránit Bank Nyrt.-ben.
Ezzel szemben 18 344 592 ezer forint hosszú lejáratú tartozás áll. Ebből 9 858 400 ezer forint bankhitel, 8 486 192 ezer forint pedig az anyavállalattól kapott kölcsön. A saját tőke mindössze 414 082 ezer forint. A kiegészítő melléklet kimondja, hogy a hitelt nyújtó pénzintézet a kötelezettség erejéig zálog- és jelzálogjogot alapított a társaság eszközein. A társaság eszköze pedig maga a bankrészvény-csomag.
Két részlet árnyalja a képet. A hosszú lejáratú tartozásból 13 468 592 ezer forint futamideje öt éven túli, és egy éven belül egyáltalán nincs törlesztési kötelezettség. A cég ráadásul 700 000 ezer forintot számolt el bevételként elengedett kötelezettség jogcímén, a csekély nyeresége pedig egy testvérvállalattól, a Dorottya Investment Zrt.-től átvett műemléki adóalap-kedvezményből származik.
A Tiborcz cégcsoport szállodai ága maga írta le a veszteséget
A BDPST Hotel Management Zrt. beszámolója a legsúlyosabb önvallomás. A társaság 1 028 938 ezer forint értékvesztést számolt el azokra a részesedésekre, amelyek piaci értéke jelentősen a könyv szerinti érték alatt maradt. Ezt a könyvvizsgáló minősítés nélküli véleménnyel fogadta el.
A menedzsmentcég emellett 1 458 099 ezer forint követelést engedett el kapcsolt vállalkozásokkal szemben, és 410 000 ezer forintot kötött le tartalékként olyan pótbefizetésekre, amelyeket alapítói határozatban ígért meg a leánycégeinek, de még nem teljesített. A saját árbevétele közben 438 067 ezer forintról 396 400 ezer forintra csökkent. A 11 257 ezer forintos nyereséget tehát nem a szállodák hozták.
Itt szerepel a cikk szempontjából legfontosabb tétel is. A társaság 2 404 759 ezer forint adóalap-csökkentő tételt vett igénybe, amelyet műemléki beruházás jogcímén, kapcsolt vállalkozástól vett át. Ez a kedvezmény törvényes, a csoporton belüli átadását a jogszabály engedi. Az így meg nem fizetett társasági adó ugyanakkor a közös kasszából hiányzik, és erről a szerkezetről eddig alig esett szó.
Negyvenmilliárd forint hagyta el a postán árult ingatlanalapot
A Tiborcz cégcsoport egyik pénzügyi szolgáltatója, a Gránit Alapkezelő nyilvános ingatlanalapot működtet, amelyet évekig a Magyar Posta és a takarékszövetkezetek hálózatában árultak kisbefektetőknek. A BAMOSZ napi adatai szerint a Magyar Posta Takarék Ingatlan Befektetési Alap nettó eszközértéke 2026. április 13-án 307,4 milliárd forint volt, szeptember 21-én már csak 274,9 milliárd. A befektetési jegy árfolyama közben 1,832967-ről 1,876385-re emelkedett.
Az alap tehát nem veszített értéket, a pénzt a befektetők vitték el. Saját számításunk szerint, amely az árfolyam-emelkedést kiszűri a vagyonváltozásból, ez nagyjából 40 milliárd forint nettó visszaváltás öt hónap alatt, a kiinduló vagyon mintegy tizenhárom százaléka. Januártól április elejéig ugyanez a számítás még beáramlást mutatott.
Az ingatlanalapok piacán ez nem általános jelenség. Az Erste Nyíltvégű Ingatlan Befektetési Alap vagyona ugyanebben az időszakban 732,9 milliárd forintról 767,4 milliárd forintra nőtt, ami az árfolyamhatás leszámítása után nagyjából tizenkét milliárd forint nettó befizetés. A kiáramlás tehát ebből az egy alapból erős.
Amit a Tiborcz cégcsoport irataiból nem lehet megtudni
A beszámolók egyedi, nem konszolidált adatokat tartalmaznak. A szállodákhoz tartozó banki hitelek a tulajdonos társaságoknál ülnek, ezért a csoport egészének eladósodottságáról ezekből az iratokból nem lehet kijelentést tenni. A hitelbiztosítéki nyilvántartás adatait külön kell beszerezni. [FORRÁS: hitelbiztosítéki nyilvántartási kivonat.
Nem derül ki az sem, kinek engedte el a BDPST Zrt. a 4,6 milliárd forintos követelést, és mi áll a szállodai menedzsmentcég 2,98 milliárd forintos egyéb bevétele mögött. A postai ingatlanalapból történő kiáramlás okára nyilvános magyarázat nem érhető el, az alapkezelő erről közleményt nem adott ki. Az iratok a 2025-ös évről szólnak, a 2026-os tranzakciók a következő beszámolóban látszanak majd.
A Polkorrekt véleménye
Aki a postán vásárolt befektetési jegyet, nem vállalkozó és nem kockázati befektető. Egyszerűen elhitte, hogy a takarékos pénz biztonságban van. Most ugyanez a hétköznapi ember olvashatja a saját alapkezelőjének tulajdonosi köréről szóló híreket, és ugyanő az, akinek a közös kasszájából hiányzik a milliárdos műemléki kedvezmény. A cégcsoport mérlege minden sorában szabályos, ezt a könyvvizsgáló aláírta. A kérdés nem is az, hogy jogszerű-e a szerkezet, hanem az, hogy miért éri meg ennyire azoknak, akik felépítették, és miért fizeti a számlát mindig ugyanaz a kör.
Források
- BDPST Ingatlanforgalmazó és Beruházó Zrt. 2025. évi éves beszámoló, kiegészítő melléklet, Cg. 01-10-048550, kelt 2026. május 29.
- K-E-S AUDIT Kft.: független könyvvizsgálói jelentés a BDPST Zrt. 2025. évi beszámolójáról, 2026. május 29.
- BDPST Zrt. közgyűlési határozatainak kivonata, 1/2026. (V. 29.) és 2/2026. (V. 29.) sz. határozat
- TiberisDigital Kft. 2025. évi éves beszámoló, kiegészítő melléklet, Cg. 01-09-392875, kelt 2026. május 22.
- K-E-S AUDIT Kft.: független könyvvizsgálói jelentés a TiberisDigital Kft. 2025. évi beszámolójáról, 2026. május 22.
- TiberisDigital Kft. alapítói határozatai, 1/2026. (V. 22.) és 2/2026. (V. 22.) sz. határozat
- BDPST Hotel Management Zrt. 2025. évi éves beszámoló, kiegészítő melléklet, Cg. 01-10-049902, kelt 2026. május 29.
- Bergmann Könyvszakértő és Adótanácsadó Kft.: független könyvvizsgálói jelentés a BDPST Hotel Management Zrt. 2025. évi beszámolójáról, 2026. május 29.
- BDPST Hotel Management Zrt. alapítói határozatai, 1/2026. (V. 29.) és 2/2026. (V. 29.) sz. határozat
- BAMOSZ: Magyar Posta Takarék Ingatlan Befektetési Alap „A” sorozat, ISIN HU0000713482, napi árfolyam- és nettóeszközérték-adatsor, lekérdezés a 2026. szeptember 21-i állapotról
- BAMOSZ: Erste Nyíltvégű Ingatlan Befektetési Alap „T” sorozat, ISIN HU0000703160, napi adatsor, lekérdezés a 2026. szeptember 18-i állapotról
- Gránit Alapkezelő Zrt.: a Magyar Posta Takarék Ingatlan Befektetési Alap tájékoztatója és kezelési szabályzata, közzététel 2025. július 3.
- Transparency International Magyarország: közpénz a tőkealapokban, elemzés, 2026.
- Világgazdaság: többségi tulajdonos lett a Gránit Bank a Diófa Alapkezelőben, 2023. november 3.
